Den här veckan kommer Fed-tjänstemän att diskutera hur mycket av en räntehöjning som krävs för att hålla tillbaka en mycket hög inflation. Inflationen i USA steg till 9,1 procent i juni högsta nivån sedan 1981. Siffran var också högre än väntat och underblåste till och med spekulationer om att Fed skulle höja räntorna med så mycket som 100 punkter för att få inflationen under kontroll.

Men sedan dess har andra ekonomiska indikatorer dämpat dessa antaganden. För det första har konsumenternas långsiktiga inflationsförväntningar lättat något, visar undersökningen. Detta minskar risken för en uppåtgående spiral i löner och priser. Dessutom minskade aktiviteten i den amerikanska tjänstesektorn oväntat i juli. Detta ökar rädslan för en lågkonjunktur.

James Bullard och Chris Waller, de två hökarna i Feds styrelse, antydde också en räntehöjning på 75 punkter. Hökar är centralbanker som förespråkar en stram penningpolitik för att bekämpa inflationen. “Om Waller och Bullard inte röstar för att höja räntan med 100 punkter kommer det inte att hända”, sa ING-ekonomen James Knightley.

Således förväntar ekonomer och penningmarknadsaktörer en räntehöjning på 75 punkter på onsdag. Räntorna höjdes också med 75 punkter i juni. Det var den största ökningen sedan 1994.

Sedan mitten av mars har Fed höjt styrräntan i tre steg med 150 punkter till 1,50-1,75 procent. Centralbanken planerar nu en betydande ytterligare räntehöjning då man vill förhindra en mycket stram arbetsmarknad och snabbare lönetillväxt som kan leda till en utdragen period av hög inflation.

I USA finns det nästan dubbelt så många lediga jobb som arbetslösa och arbetslösheten är 3,6 procent nästan på den lägsta nivån under de senaste 50 åren. Det finns dock tecken på att arbetsmarknaden börjar svalna något. Antalet första ansökningar om arbetslöshet steg förra veckan till den högsta nivån sedan november.

Veckans räntehöjning blir inte den sista. Penningmarknaden förväntar sig att Fed kommer att höja sin styrränta till 3,25-3,50 % i slutet av detta år. Hon förväntar sig att Fed sänker räntorna nästa vår eller sommar för att stödja den försvagade ekonomin.